Pepsico hat das dritte Quartal besser abgeschlossen als erwartet. Der Getränkeriese vermeldete einen überraschend hohen Gewinn und hob zugleich seine Prognose für das Gesamtjahr an– damit das dritte Quartal in Folge. Ein Grund dafür sind unter anderem die deutlichen Preiserhöhungen, die Pepsico für seine Produkte wie Limonaden und Snacks am Markt durchsetzen konnte. So erhöhte der US-Konzern in den ersten neun Monaten dieses Jahres die Preise um 14 %.
Trotz der guten Nachrichten steht Pepsico vor Herausforderungen, die sich aus den Preiserhöhungen als Reaktion auf den Inflationsdruck ergeben. Die Teuerung führte zu einem Rückgang des Volumens, insbesondere bei Fertiggerichten, und zu einer Verlangsamung des Getränkeabsatzes in Nordamerika. Die Pepsico-Aktie (ISIN: US7134481081) hat im bisherigen Jahresverlauf rund 8 % an Wert verloren, nachdem sie im Mai zunächst ein neues Allzeithoch bei 197 USD markiert hatte. Als Grund für den jüngsten Abverkauf wird von einigen Marktbeobachtern auch die Ausbreitung des Appetitzüglers „Wegovy“ angeführt.
Die Sorge Konsumenten könnten in Folge weniger Erfrischungsgetränke, Snacks und Fast Food konsumieren, treibt Anleger um. Für Pepsico-Chef Ramon Laguarta sind „die Auswirkungen für unser Geschäft bisher vernachlässigbar.“ Das Management des Getränke- und Lebensmittelkonzerns zeigt sich mit Blick auf das operative Geschäft für das Gesamtjahr zuversichtlich. Im dritten Quartal dieses Jahres erzielte Pepsico einen Nettogewinn von 3,09 Mrd. USD (2,24 USD pro Aktie) gegenüber 2,7 Mrd. USD (1,95 USD pro Aktie) vor einem Jahr. Der Nettoumsatz stieg um 6,7 % auf 23,45 Mrd. USD. Pepsico erwartet für 2023 ein Wachstum des bereinigten Gewinns je Aktie von 13 % auf 7,54 USD je Aktie.
Bewertung auf Basis der Dividende |
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| Dividende je Aktie (Est.2024) | 5,34 USD |
| Kalkulierte Dividendenrenditen (Max/Min) | 3,41% / 2,63% |
| Einstiegskurs | 157 USD |
| Kursziel | 203 USD |
| Aktueller Preis (17.11.2023) | 168 USD |
| Bewertung | Leicht unterbewertet |
| Status | Beobachten |
Für unsere Bewertung legen wir die geschätzte Dividende für das Geschäftsjahr 2024 zu Grunde. Pepsico steigert diese seit 1972 kontinuierlich. In den vergangenen 10 Jahren betrug die jährliche Steigerung der Dividende regelmäßig mindestens 5 – 6 %. Daher gehen wir davon aus, dass der Konzern in 2024 mindestens eine Dividende von 5,34 USD je Aktie zahlt – das sind 5,5 % mehr als im Vorjahr. Die Dividendenrenditen von Pepsico bewegten sich in den letzten 10 Jahren in einer stabilen Spanne von durchschnittlich 2,63 % am jährlichen Höchstkurs und 3,41 % am jährlichen Tiefpunkt der Notierung. Unterm Strich gelangen wir damit zu einem Einstiegskurs bei rund 157 USD und zu einem Kursziel von 203 USD.
Pepsico im Bewertungstool anzeigen
Charttechnik
Nach dem Einbruch der Kurse in 2020 hat die Aktie ihren langfristigen Aufwärtstrend nochmal beschleunigt und zuletzt im Mai 2023 ein neues Allzeithoch markiert bei 197 USD. Seitdem befindet sich die Aktie in einer eng begrenzten Kurskorrektur. Im Bereich von 155 USD hat kürzlich eine Bodenbildung stattgefunden. Zeitgleich hat die relative Stärke auf Basis von 14 Wochen kurzfristig im überverkaufen Bereich notiert und diesen wieder verlassen. Aktuell notiert das Papier wieder bei 167 USD und testet den Ausbruch aus der kurzfristigen Korrektur. Ein Ausbruch nach oben würde zunächst Potential bis ca. 180 USD eröffnen, wo aktuell die 200-Tage-Linie liegt. Ein Bruch der Unterstützung bei 155 USD würde zunächst Abwärtspotential bis in den Bereich von ca. 140 USD eröffnen.
Fazit
Die Durchsetzung der Preismacht des Konzerns, die positive Geschäftsentwicklung sowie die Dividendenstärke sprechen für Pepsico. Der Titel hat dieses Jahr auf Basis der 2023er Dividende (5,06 USD je Aktie) bereits bei einer Dividendenrendite von 3,24 % notiert und könnte damit seinen Tiefpunkt für 2023 gesehen haben. Es gab in den letzten 10 Jahren vereinzelt jedoch auch Dividendenrenditen zwischen 3,5 und 4 %, auch wenn diese für uns nicht repräsentativ sind. In Anbetracht des herausfordernden Umfelds könnte sich der Abverkauf kurzfristig aber nochmal fortsetzen, bevor es zum Turnaround kommt.
Die Aktie bewegt sich üblicherweise jedoch in einer relativ engen Schwankungsbreite und hat selbst im Krisenjahr 2020 vom Jahreshoch aus nicht mehr als 32 % abgegeben. Wir sehen das maximale Abwärtspotential unter diesem Gesichtspunkt begrenzt auf ca. 140 USD (-16 %), was einem Rückgang von knapp -30 % vom Allzeithoch aus entsprechen würde. Spätestens dort sollte der langfristige Trend unterstützend wirken. Bis zu unserem Kursziel bei 203 USD besteht aktuell ein Kurspotential von rund 21 %. Mit knapp 168 USD erachten wir Pepsico derzeit als leicht unterbewertet. Wir stufen die Aktie ein mit Beobachten. Eine Kaufentscheidung wäre aus unserer Sicht erst nach einem klaren Bruch der kurzfristigen Kurskorrektur gerechtfertigt.
