Aufgrund des KI-Booms eilt der US-Hersteller von Speicherchips Micron Technology von einem Rekord zum nächsten. Dennoch haben Investoren nach der vorherigen Kursrally mit einem Rückgang von rund 7 % auf die Bekanntgabe der Quartalszahlen am 18. März reagiert. Dabei hatte Micron mit nahezu allen Kennzahlen überzeugt: Umsatz, bereinigte Bruttomarge, Gewinn je Aktie und freier Cashflow lagen klar über den Erwartungen von Analysten, ebenso wie der Ausblick. Für Zurückhaltung sorgte jedoch die deutliche Zunahme der Investitionen.
Frankfurt/Main, den 12.04.2026: Im per Februar beendeten zweiten Quartal des Fiskaljahres 2025/26 hat sich der Umsatz von Micron Technology (ISIN: US5951121038) auf 23,86 Mrd. USD nahezu verdreifacht und lag damit klar über den Analystenschätzungen von 19,7 Mrd. USD. Haupttreiber war die anhaltend hohe Nachfrage nach Speicherchips im Zuge des KI-Booms, die zugleich die Preise deutlich nach oben getrieben hat. Parallel dazu ist die bereinigte Bruttomarge von 37,9 auf 74,9 % gestiegen und hat sich damit nahezu verdoppelt. Der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) erhöhte sich sogar um mehr als das Achtfache auf 16,46 Mrd. USD, was einer Marge von 69,0 % entspricht. Auch der Gewinn je Aktie fiel mit 12,20 USD deutlich besser aus als erwartet (9,00 USD).
Ebenso stark entwickelte sich der Cashflow: Der operative Cashflow stieg auf 11,9 Mrd. USD und hat sich damit verdreifacht. Gleichzeitig erhöhte Micron die Investitionen deutlich auf 6,4 Mrd. USD, beziehungsweise 5,0 Mrd. USD nach Abzug staatlicher Subventionen. Dennoch kletterte der Freie Cashflow auf 6,9 Mrd. USD und hat sich damit im Jahresvergleich verachtfacht.
Positiver Ausblick
Noch beeindruckender als die Quartalszahlen fiel der Ausblick aus. Vorstandschef Sanjay Mehrotra erwartet für das dritte Quartal 2025/26 einen Umsatz von 33,5 Mrd. USD (+/-750 Mio. USD), womit sich das Wachstum auf rund 260 % beschleunigen würde. Diese Prognose liegt deutlich über den bisherigen Markterwartungen von 23,7 Mrd. USD. Damit würde der Quartalsumsatz erstmals höher ausfallen als die Jahreserlöse früherer Geschäftsjahre bis einschließlich 2023/24. Zusätzlich soll die bereinigte Bruttomarge auf etwa 81 % steigen, während der Gewinn je Aktie bei 19,15 USD (+/-0,40 USD) liegen dürfte – ebenfalls weit über den bisherigen Schätzungen.
Für Skepsis sorgt jedoch die Investitionsplanung. Bereits im dritten Quartal sollen die Investitionen auf 7,0 Mrd. USD steigen, nach 2,9 Mrd. USD im Vorjahreszeitraum. Für das Gesamtjahr 2025/26 stellt Micron Investitionen von mehr als 25 Mrd. USD in Aussicht. Das entspricht einem Anstieg von rund 60 % gegenüber dem Vorjahr beziehungsweise von mehr als 80 % gegenüber den Nettoinvestitionen. Auch für das Fiskaljahr 2026/27 sind weitere deutliche Steigerungen angekündigt. Diese Entwicklung schürt bei Investoren die Sorge, dass Micron im aktuellen Boom zu stark investiert und bei einem möglichen Abflauen der KI-Nachfrage mit Überkapazitäten und entsprechendem Preisdruck konfrontiert sein könnte.
Moderate Bewertung
Trotz der operativen Dynamik bleibt die Bewertung vergleichsweise moderat. Auf Basis der aktuellen Schätzungen ergibt sich für 2025/26 ein Verhältnis von Enterprise Value zu EBIT von rund 10, für 2026/27 von etwa 7. Das KGV(Kurs-Gewinn-Verhältnis) liegt bei 11,7 beziehungsweise 7,5. Die niedrigen Bewertungskennziffern spiegeln die Skepsis vieler Investoren wider, ob der aktuelle Boom nachhaltig ist, da der Speicherchipmarkt historisch stark zyklisch ist und auf Phasen hoher Nachfrage regelmäßig Abschwünge folgen.
Kurzfristig dürfte die Aktie angesichts der Investitionssorgen volatil bleiben und tendenziell seitwärts laufen. Mittelfristig bestehen jedoch Chancen auf eine erneute Aufwärtsbewegung, insbesondere wenn der Free Cashflow stärker steigt als bislang erwartet. Entscheidend wird sein, ob der KI-getriebene Nachfrageboom länger anhält als frühere Zyklen.
Investmentidee(n) auf Micron Technology
Vor diesem Hintergrund wählen wir einen defensiven Discount-Call mit der ISIN DE000MN28527 auf die Aktie von Micron aus. Das Papier verfügt über einen Cap (Höchstauszahlungsbetrag) bei 400 USD, etwas unterhalb des aktuellen Micron-Kurses. Notiert der Basiswert am Bewertungstag am 18. Dezember 2026 auf oder über dem Cap, erzielen Anleger eine Rendite von 76,8 % (112,45 % p. a.). Liegt der Kurs des Basiswerts unterhalb des Caps, reduziert sich die Auszahlung entsprechend. Der Break-even liegt bei 378,09 USD. Unterhalb des Basispreises von 350 USD bei Fälligkeit, entsteht ein Totalverlust.
